Les sukukuri souverains introduits dans la loi de finances 2025, signée dimanche dernier par le président de la République, M. Abdelmadjid Tebboune, sont un nouvel outil pour diversifier les sources de financement des projets d’infrastructures et réduire la pression sur le Trésor public.
Dans des déclarations adressées à l’APS, les intervenants du domaine estiment que la nouvelle loi de finances, qui autorise le Trésor public à émettre des Sukuk souverains à la Bourse d’Alger, permettra, entre autres, de moins recourir aux moyens traditionnels. financement et attirer de nouveaux investissements, en renforçant l’inclusion financière et en s’appuyant sur les outils de la finance islamique.
Les « sukuk souverains » sont des instruments financiers islamiques qui reposent sur la copropriété des investisseurs sur les bénéfices d’actifs ou de projets, au lieu d’emprunter de l’argent avec intérêts, comme c’est le cas pour les obligations conventionnelles.
Dans ce contexte, le directeur général de la Société de Gestion de la Bourse (SGBV), Yazid Benmouhoub, a souligné l’importance des Sukuk en tant que nouveau produit financier, qui constituera un instrument supplémentaire de financement des investissements publics, permettant d’augmenter la valeur et le volume des échanges sur le marché des titres.
Evoquant les mesures pratiques prises en prévision du lancement du marché des Sukuk souverains à la Bourse d’Alger, M. Benmouhoub a indiqué que le nouveau règlement général de la Bourse, approuvé par la Commission d’organisation et de contrôle des opérations boursières ( COSOB), offrent la possibilité de créer ce marché, en complément du marché obligataire classique actuel (équivalents bons du Trésor
OAT et obligations d’entreprises), ajoutant que cela est également lié à « la modification du Code de commerce qui mentionne clairement les Sukuk afin de permettre aux banques islamiques, aux institutions financières et aux compagnies d’assurance Takaful de profiter de ce nouvel instrument à travers des investissements. leurs économies.
Il a également indiqué que la Bourse d’Alger est prête à lancer ce marché, dès l’approbation de l’amendement au Code de commerce, qui permettra également la mise en place d’un marché Sukuk pour le financement des entreprises.
De son côté, le président de la Commission de finance islamique de l’Association des banques et institutions financières (ABEF), Sofiane Mazari, a estimé que l’autorisation d’émettre des sukuk souverains dans le cadre de la loi de finances pour 2025 « représente un élément crucial. étape pour soutenir les grands projets nationaux à travers des mécanismes innovants », soulignant que cela s’inscrit dans la « dynamique visant à renforcer la finance islamique en Algérie et à élargir la base des investisseurs ».
Selon M. Mazari, cette autorisation, qui démontre « l’engagement des pouvoirs publics en faveur des réformes financières, de la transparence et de l’efficacité économique », permettra de mobiliser des financements substantiels pour des projets d’infrastructures essentiels, comme les routes, les hôpitaux et les écoles, ainsi contribuer au développement économique et à la création d’emplois.
En plus de leur contribution à l’apport de liquidités et à l’allègement de la pression sur le Trésor public, les Sukuk souverains renforceront le secteur bancaire islamique, un marché en pleine croissance en Algérie.
M. Mazari a rappelé que la taille de ce marché est estimée à plus de 800 milliards de dinars, avec un taux de croissance de plus de 24% en 2023 par rapport à 2022.
De son côté, membre du HCI et expert en finance islamique, M. Mohamed Boudjellal, a souligné que l’importance de l’émission de ces Sukuk réside dans leur rôle d’« outil de financement des projets d’infrastructures commerciales de l’État, tels que la construction d’aéroports, de ports ». , autoroutes et autres projets générateurs de revenus.
Cela s’inscrit dans le cadre de « l’approche de l’État visant à promouvoir la finance islamique et à parvenir à l’inclusion financière en mobilisant davantage d’épargne, afin de compléter la structure institutionnelle de l’industrie financière islamique et de renforcer la structure de l’économie nationale, sans recourir à la dette extérieure que l’Algérie refuse de préserver sa souveraineté économique », a-t-il ajouté.
En pratique, cette approche « ne diffère pas beaucoup de l’émission d’obligations souveraines classiques, si ce n’est que les détenteurs de sukuk bénéficient de droits d’usufruit sur les actifs titrisés », autrement dit, « les sukuks sont étroitement liés à la nature de ces actifs et des revenus récurrents qu’elle génère », a expliqué M. Boudjellal.
Les Sukuk souverains sont un outil de financement « moins coûteux » pour le gouvernement. Dans le cas des obligations conventionnelles, l’État s’engage, à travers le Trésor Public, à payer des intérêts aux porteurs d’obligations quels que soient les revenus générés par le projet pour lequel ces obligations ont été émises.
Dans le cas des Sukuk, le rendement reçu par les détenteurs dépend du rendement du projet titrisé. Si le projet est reporté pour cause de force majeure, comme ce fut le cas lors de la pandémie de Covid-19, le Trésor public n’est pas obligé de distribuer les bénéfices contrairement aux obligations classiques.
Certains pays occidentaux ont adopté le mécanisme Sukuk comme alternative aux obligations conventionnelles, mais seulement dans des cas limités, a-t-il ajouté.
Concernant la supervision de l’émission des Sukuk en tant que nouvel instrument financier en Algérie, M. Boudjellal a indiqué que le ministère des Finances a récemment lancé un appel d’offres international pour sélectionner un bureau de conseil spécialisé pour accompagner le gouvernement et établir un cadre législatif et réglementaire pour l’émission des Sukuk en tant que nouvel instrument financier en Algérie. émission de Sukuk souverains.
La Banque Islamique de Développement assure le financement de ce projet qui durera jusqu’à la sortie du premier titre en Algérie, précise l’expert.
Le texte de la Loi de Financement de 2025, adopté par les deux Chambres du Parlement, autorise le Trésor public à émettre des Sukuk souverains, permettant aux personnes physiques et morales de participer au financement des infrastructures et/ou des équipements du marché public de l’État, avec une exonération, pendant cinq ans, de l’impôt mondial sur le revenu (IRG) et de l’impôt sur les bénéfices des sociétés (IBS), pour les produits Sukuk émis par le Trésor ou négociés sur un marché organisé, majoré d’une exonération des droits d’enregistrement foncier et de publicité pour la même période.
Le ministre des Finances, Laaziz Faid, a déclaré lors du débat du PLF à l’Assemblée populaire nationale que les Sukuk souverains constituaient un nouveau moyen de diversification des sources de financement des investissements publics et contribuaient à « capter les fonds thésaurisés et à attirer un plus large éventail d’investisseurs ». , y compris ceux du marché des bons du Trésor, afin de financer des projets structurels et d’infrastructures, sans recourir à l’augmentation de la dette conventionnelle ni même à la modification de l’assiette fiscale.
Il s’agit, a-t-il ajouté, d’une étape importante « dans la stratégie esquissée, qui vise à ne pas dépendre des recettes fiscales et des prêts pour le financement des projets d’investissement et de développement, et à ouvrir la voie à la participation de différents types d’investisseurs dans le financement de projets publics, conformément aux principes de la charia islamique ». Il a en outre souligné que ses services « assurent la mise en place des fondations et des principes conformes à la charia islamique pour les Sukuk souverains, afin d’en faire un outil d’investissement sûr et garanti, permettant d’obtenir de bons rendements notamment au niveau fiscal ». exemption qui constitue une incitation à générer du capital.
L’émission de ces Sukuk « renforcera la confiance des investisseurs, à travers la transparence dans le financement et la mise en œuvre des projets à partir des recettes des Sukuk, en garantissant l’engagement à financer des projets sûrs et conformes aux dispositions de la charia », ce qui permettra l’intégration des banques islamiques. . sur le marché de la dette publique et attirer les investisseurs », selon les déclarations du ministre.
